SCENARIO-BASED STRESS TESTING OF INVESTMENT PORTFOLIOS (UNDER STRUCTURAL INSTABILITY IN GLOBAL FINANCIAL MARKETS)
Статья поступила в редакцию: 28.07.2026
Статья принята к публикации: 23.09.2026
Статья опубликована: 24.09.2026
Keywords:
financial crisis, scenario modelling, stress testing, investment portfolio, ETF, financial marketsAbstract
This article examines the resilience of investment portfolio strategies amid structural instability in global financial markets. The study aims to develop an applied framework that combines macro-financial scenario modelling with portfolio stress testing. Based on a retrospective analysis of crisis mechanisms and the current macro-financial environment, three crisis scenarios are developed: geopolitical escalation, a stagflationary trap, and a correction in overvalued asset prices. The analysis covers traditional portfolio strategies, including the 60/40 portfolio, risk parity, and multi-asset portfolios. Liquid exchange-traded funds representing the major asset classes are used to compare these strategies within a common analytical framework and under identical stress scenarios. In addition, two author-designed portfolios are introduced. The results show that portfolio resilience depends on differences in how its components respond to macro-financial shocks. The findings confirm the value of scenario-based stress testing for identifying hidden risk concentrations and adjusting portfolio structure.
Информация о публикации
Финансирование: Исследование выполнено без привлечения внешнего финансирования, если иное не указано авторами.
Вклад авторов: Все авторы внесли существенный вклад в подготовку статьи, ознакомились с окончательной версией рукописи и одобрили ее к публикации.
Конфликт интересов: Авторы заявляют об отсутствии конфликта интересов, если иное не указано в публикации.
Правообладатель: Издательский дом «Академический».
Условия использования. Статьи текущего года распространяются по подписке на журнал «Финансовый менеджмент». Все права защищены. Полная версия статьи доступна на сайте Научной электронной библиотеки eLIBRARY.RU www.elibrary.ru/contents.asp?titleid=9552 . Материалы предыдущих лет распространяются по лицензии Creative Commons Attribution 4.0 International (CC BY 4.0) . Метаданные всех статей распространяются по открытой лицензии и могут свободно использоваться в информационных, научных и библиографических целях.
Машиночитаемый файл метаданных: JATS XML
References
Райзберг Б.А., Лозовский Л.Ш., Стародубцева Е.Б. Современный экономический словарь. М.: ИНФРА-М, 1998. 479 с.
Baker S.R., Bloom N., Davis S.J. Measuring Economic Policy Uncertainty // The Quarterly Journal of Economics. 2016. Vol. 131. no. 4. P. 1593-1636. DOI: 10.1093/qje/qjw024/
Adrian T., Boyarchenko N., Giannone D. Vulnerable Growth // American Economic Review. 2019. Vol. 109. no. 4. P. 1263-1289. DOI: 10.1257/aer.20161923.
Greenwood R., Hanson S.G., Shleifer A., Sørensen J.A. Predictable Financial Crises // The Journal of Finance. 2022. Vol. 77. no. 2. P. 863-921. DOI: 10.1111/jofi.13105 EDN: HGFRXN.
Lastauskas P., Nguyen A.D.M. Spillover Effects of US Monetary Policy on Emerging Markets Amidst Uncertainty // Journal of International Financial Markets, Institutions and Money. 2024. Vol. 92. DOI: 10.1016/j.intfin.2024.101956 EDN: DPKMGZ.
Ermolov A. Time-Varying Risk of Nominal Bonds: How Important Are Macroeconomic Shocks? // Journal of Financial Economics. 2022. Vol. 145. no. 1. DOI: 10.1016/j.jfineco.2022.04.003 EDN: VPNBKF.
Cieslak A., Pang H. Common Shocks in Stocks and Bonds // Journal of Financial Economics. 2021. Vol. 142. no. 2. P. 880-904. DOI: 10.1016/j.jfineco.2021.06.008 EDN: DMBOHL.
Cheema M.A., Faff R., Szulczyk K.R. The 2008 Global Financial Crisis and COVID-19 Pandemic: How Safe Are the Safe Haven Assets? // International Review of Financial Analysis. 2022. Vol. 83. DOI: 10.1016/j.irfa.2022.102316 EDN: YKSCFS.
Ming L., Yang P., Liu Q. Is Gold a Hedge or a Safe Haven against Stock Markets? Evidence from Conditional Comoments // Journal of Empirical Finance. 2023. Vol. 74. DOI: 10.1016/j.jempfin.2023.101439 EDN: NZUEJE.
Korn R., Müller L. Optimal Portfolios in the Presence of Stress Scenarios: A Worst-Case Approach // Mathematics and Financial Economics. 2022. Vol. 16. no. 1. P. 153-185. DOI: 10.1007/s11579-021-00304-2 EDN: FAMNBE.
Parlatore C., Philippon T. Designing Stress Scenarios // The Journal of Finance. 2025. Vol. 80. no. 2. P. 833-873. DOI: 10.1111/jofi.13422 EDN: XMEKEJ.
Далио Р. Большие долговые кризисы. Принципы преодоления. М.: Манн, Иванов и Фербер, 2020. 496 с.
Фабер М. Глобальное распределение активов: лучшие мировые инвестиционные стратегии. М.: Альпина Паблишер, 2021. 154 с.
Sortino F.A., van der Meer R. Downside Risk: Capturing What's at Stake in Investment Situations // Journal of Portfolio Management. 1991. Vol. 17. no. 4. P. 27-31. DOI: 10.3905/jpm.1991.409343.
Markowitz H. Portfolio Selection // The Journal of Finance. 1952. Vol. 7. no. 1. P. 77-91. DOI: 10.1111/j.1540-6261.1952.tb01525.x.
