PRICING DIVERGENCE: THE IMPACT OF DESYNCHRONIZATION OF COMMODITY AND FINANCIAL FLOWS ON THE GLOBAL ENERGY MARKET
DOI:
https://doi.org/10.25806/fm-2426Статья поступила в редакцию: 26.12.2025
Статья принята к публикации: 04.03.2026
Статья опубликована: 06.03.2026
Keywords:
energy market, pricing, energy sources, price indicators, benchmarks, Brent, TTFAbstract
With the increasing importance of global financial capital in the world economy, commodity pricing mechanisms are undergoing significant changes. In traditional models, energy prices were determined by the interaction of supply and demand factors in the physical market. However, in recent decades, financial instruments and derivatives have played an increasing role in energy pricing. This article examines the interconnection and interdependence between commodity and financial markets, as well as the emergence of a dichotomy in the global energy market that leads to price distortions due to market expectations of non-industry players. The study also examines how financial markets influence energy prices and identifies the impact of these influences on the stability and predictability of energy markets
Информация о публикации
Финансирование: Исследование выполнено без привлечения внешнего финансирования, если иное не указано авторами.
Вклад авторов: Все авторы внесли существенный вклад в подготовку статьи, ознакомились с окончательной версией рукописи и одобрили ее к публикации.
Конфликт интересов: Авторы заявляют об отсутствии конфликта интересов, если иное не указано в публикации.
Правообладатель: Издательский дом «Академический».
Условия использования. Статьи текущего года распространяются по подписке на журнал «Финансовый менеджмент». Все права защищены. Полная версия статьи доступна на сайте Научной электронной библиотеки eLIBRARY.RU www.elibrary.ru/contents.asp?titleid=9552 . Материалы предыдущих лет распространяются по лицензии Creative Commons Attribution 4.0 International (CC BY 4.0) . Метаданные всех статей распространяются по открытой лицензии и могут свободно использоваться в информационных, научных и библиографических целях.
Машиночитаемый файл метаданных: JATS XML
References
Бушуев В.В., Конопляник А.А., Миркин и др. Цены на нефть: анализ, тенденции, прогноз. М.: ИД «Энергия», 2013. 344 с.
Гаврикова В. Торговля «черным золотом»: как устроен нефтяной рынок // РБК. 2020. [Электронный ресурс]. URL: https://www.rbc.ru/quote/news/training/5e3d4e0f9a794748f8187fef (дата обращения 10.11.2025).
Кейнс Дж. М. Общая теория занятости, процента и денег / пер. с англ.; предисл. В. С. Афанасьева. М.: Гелиос АРВ, 2002. 352 с.
Конопляник А.А., Орлова Е.С., Ларионова М.С. и др. / под редакцией О. И. Маликовой, Е. С. Орловой. Эволюция системы ценообразования на мировом энергетическом рынке: экономические последствия для России. М: Экономический факультет МГУ имени М. В. Ломоносова, 2017. 432 с.
Конопляник А.А. О ценах на нефть и нефтяных деривативах // Каркас страны. 2009. [Электронный ресурс]. URL: https://www.konoplyanik.ru/ru/publications/articles/443_O_cenax_na_neft_i_neftyanyx_derivativax.pdf (дата обращения 11.11.2025).
Кузьменко С.С., Козлова М.О. Комплексное исследование индикаторов мирового рынка нефти в контексте географической компоненты // Вестник Московского университета имени С.Ю. Витте. Серия 1. Экономика и управление. 2022. № 2. DOI: 10.21777/2587-554X-2022-2-60-67 EDN: MOOZHR.
Buyuksahin B., Harris J.H. The Role of Speculators in the Crude Oil Futures Market // Commodity Futures Trading Commission. 2009. [Электронный ресурс]. URL: https://www.cftc.gov/sites/default/files/idc/groups/public/%40swaps/documents/file/plstudy_19_cftc.pdf (дата обращения 10.11.2025).
Dasgupta H., Heal G. Economic Theory and Exhaustible Resources. Cambridge: James Nisbet and Cambridge University Press, 1979. 501 p.
Fattouh B. Oil Market Dynamics through the Lens of the 2002-2009 Price Cycle // Oxford Institute for energy studies. 2010. [Электронный ресурс]. URL: https://www.oxfordenergy.org/wpcms/wp-content/uploads/2010/11/WPM39-OilMarketDynamicsThroughTheLensofthe2002-2009PriceCycle-BassamFattouh-2010.pdf (дата обращения 11.11.2025).
Fenton S. Russian Urals oil prices hold below price cap on weaker Brent, Reuters calculations show // Reuters. 2025. [Электронный ресурс]. URL: https://www.reuters.com/business/energy/russian-urals-oil-prices-hold-below-price-cap-weaker-brent-reuters-calculations-2025-07-11 (дата обращения 10.11.2025).
Garofalo P. Since 1990, Speculators More Than Doubled Their Share of Oil Futures Market // ThinkProgress. 2011. [Электронный ресурс]. URL: https://archive.thinkprogress.org/since-1990-speculators-more-than-doubled-their-share-of-oil-futures-market-e5b93082dd21/ (дата обращения 12.11.2025).
Hicks J. R. Chapter II. The Law of Consumer’s Demand // Value and Capital. 1939. [Электронный ресурс]. URL: https://la.utexas.edu/users/hcleaver/368/368hicksVCdemand.pdf (дата обращения 10.11.2025).
Hotelling, Harold. Journal of Political Economy. 1931. Vol. 39. no. 2. P. 137-175.
Lukken W.L. Testimony of Walter L. Lukken Commissioner U.S. Commodity Futures Trading Commission before the Committee on Agriculture United States House of Representatives // Commodity Futures Trading Commission. 2006. [Электронный ресурс]. URL: https://www.cftc.gov/sites/default/files/idc/groups/public/%40newsroom/documents/speechandtestimony/opalukken-18.pdf (дата обращения 12.11.2025).
Monthly petroleum and other liquids production // U.S. Energy Information Administration. 2025. [Электронный ресурс]. URL: https://www.eia.gov/international/data/world (дата обращения 10.11.2025).
Solow R. The Economics of Resources or the Resources of Economics. // American Economic Review. 1974. Vol. 64, Is. 2. P. 1-14.
Stiglitz J. Growth with Exhaustible Natural Resources: Efficient and Optimal Growth Paths // The Review of Economic Studies. 1974. Vol. 41, Is. 5. P. 123-137.
Tang K., Xiong W. Index Investment and the Financialization of Commodities // CFA Institute Financial Analysts Journal. 2012. Vol. 56. no. 2.
Wittner М. Global crude benchmarks: Brent sets the standard // ICE. 2021. [Электронный ресурс]. URL: https://www.ineteconomics.org/uploads/papers/WP_208-Storm-and-Breman-Oil-price-speculation-and-inflation.pdf (дата обращения 10.11.2025).
Wittner М. What are the differences between ICE Brent and NYMEX WTI Futures? // ICE. 2024. [Электронный ресурс]. URL: https://www.ice.com/insights/energy/what-are-the-differences-between-ice-brent-and-nymex-wti-futures (дата обращения 10.11.2025).
