THE IMPACT OF THE BANK OF RUSSIA’S POLICY ON INVESTOR BEHAVIOR: THE GAP BETWEEN FUNDAMENTAL AND MARKET VALUE OF STOCKS
DOI:
https://doi.org/10.25806/fm-2229Статья поступила в редакцию: 20.10.2025
Статья принята к публикации: 21.11.2025
Статья опубликована: 25.11.2025
Keywords:
Keywords: monetary policy, Central Bank of the Russian Federation, key interest rate, investor behavior, fundamental value, market capitalization, stock market.Abstract
The article examines the impact of the monetary policy of the Central Bank of the Russian Federation (the Bank of Russia) on investor behavior and the gap between the market and fundamental value of public companies’ stocks. The research focuses on the largest Russian issuers represented on the Moscow Exchange. The methodological framework includes a comparative analysis of the dynamics of the key interest rate, market capitalization, and fundamental valuation indicators (financial multiples). The results demonstrate that the tightening of monetary policy shifts investors’ preferences towards and reduces interest in stocks, which creates a gap between market and fundamental company value. The practical significance of the study lies in the possibility of using its results by investors for more balanced investment decisions, as well as by companies and regulators to consider behavioral factors when developing corporate strategies and monetary policy.
Информация о публикации
Финансирование: Исследование выполнено без привлечения внешнего финансирования, если иное не указано авторами.
Вклад авторов: Все авторы внесли существенный вклад в подготовку статьи, ознакомились с окончательной версией рукописи и одобрили ее к публикации.
Конфликт интересов: Авторы заявляют об отсутствии конфликта интересов, если иное не указано в публикации.
Правообладатель: Издательский дом «Академический».
Условия использования. Статьи текущего года распространяются по подписке на журнал «Финансовый менеджмент». Все права защищены. Полная версия статьи доступна на сайте Научной электронной библиотеки eLIBRARY.RU www.elibrary.ru/contents.asp?titleid=9552 . Материалы предыдущих лет распространяются по лицензии Creative Commons Attribution 4.0 International (CC BY 4.0) . Метаданные всех статей распространяются по открытой лицензии и могут свободно использоваться в информационных, научных и библиографических целях.
Машиночитаемый файл метаданных: JATS XML
References
Банк России. Ключевая ставка: база данных (ежедневные значения). 2013–2025. [Электронный ресурс]. URL: https://cbr.ru/hd_base/keyrate (дата обращения 22.09.2025).
Банк России. Решение Совета директоров от 12.09.2025: ключевая ставка снижена до 17,00% годовых (пресс-релиз). [Электронный ресурс]. URL: https://cbr.ru/press/keypr/ (дата обращения 22.09.2025).
ПАО «Московская биржа». Индекс МосБиржи (IMOEX): карточка индекса / исторические значения. 2025. [Электронный ресурс]. URL: https://moex.com/en/index/IMOEX (дата обращения 22.09.2025).
Финам. Котировки. Акции. Российские. [Электронный ресурс]. URL: https://www.finam.ru/quotes/stocks/russia/ (дата обращения 22.09.2025).
ПАО Сбербанк. Результаты группы по МСФО. [Электронный ресурс]. URL: https://www.sberbank.com/ru/investor-relations/groupresults (дата обращения 22.09.2025).
Смартлаб, Сбербанк (SBER): годовая финансовая отчетность МФСО. [Электронный ресурс]. URL: https://smart-lab.ru/q/SBER/f/y/ (дата обращения 20.09.2025).
АО «НК «Роснефть». Финансовая (бухгалтерская) отчетность. [Электронный ресурс]. URL: https://www.rosneft.ru/Investors/statements_and_presentations/Statements/ (дата обращения 20.09.2025).
Смартлаб, Роcнефть (ROSN): годовая финансовая отчетность МСФО. [Электронный ресурс]. URL: https://smart-lab.ru/q/ROSN/f/y/ (дата обращения 20.09.2025).
ПАО «ЛУКОЙЛ». Финансовые результаты. [Электронный ресурс]. URL: https://lukoil.ru/InvestorAndShareholderCenter/FinancialReports (дата обращения 20.09.2025).
Смартлаб, Лукойл (LKOH): годовая финансовая отчётность МФСО. [Электронный ресурс]. URL: https://smart-lab.ru/q/LKOH/f/y/ (дата обращения 20.09.2025).
ПАО «НОВАТЭК». Отчетность по МСФО. [Электронный ресурс]. URL: https://www.novatek.ru/ru/investors/disclosure/ifrsreporting/ (дата обращения 21.09.2025).
Смартлаб, НОВАТЭК (NVTK): годовая финансовая отчетность МСФО. [Электронный ресурс]. URL: https://smart-lab.ru/q/NVTK/f/y/ (дата обращения 21.09.2025).
ПАО «Газпром». Консолидированная финансовая отчетность МСФО. [Электронный ресурс]. URL: https://www.gazprom.ru/investors/disclosure/reports/2025/ (дата обращения 21.09.2025).
Смартлаб, Газпром (GAZP): годовая финансовая отчетность МСФО. [Электронный ресурс]. URL: https://smart-lab.ru/q/GAZP/f/y/ (дата обращения 21.09.2025).
Куровский С.В. Оценка взаимосвязи денежно-кредитной политики Центрального банка Российской Федерации и динамики фондового рынка Российской Федерации // Экономика и управление: проблемы, решения. 2023. № 4. С. 45-59.
Переверзева А.А. Влияние политики Банка России как мегарегулятора финансового рынка на процесс трансформации сбережений физических лиц в инвестиции // Финансы и кредит. 2020. № 10. С. 93-106.
Агузарова Л.А., Челдиев Д.А. The impact of the Bank of Russia’s policy on the investment behavior of the population in the financial market // Экономический журнал: управление, анализ, риск. 2024. Т. 11, № 9. С. 13-27.
