ДИВЕРГЕНЦИЯ ЦЕНООБРАЗОВАНИЯ: ВЛИЯНИЕ РАССИНХРОНИЗАЦИИ ТОВАРНЫХ И ФИНАНСОВЫХ ПОТОКОВ НА ГЛОБАЛЬНЫЙ ЭНЕРГЕТИЧЕСКИЙ РЫНОК
Ключевые слова:
: энергорынок, ценообразование, энергоресурсы, ценовые индикаторы, бенчмарки, Brent, TTF.Аннотация
В условиях активизации роли глобального финансового капитала в мировом экономическом пространстве механизмы ценообразования на сырьевые товары претерпевают значительные изменения. В традиционных моделях цена на энергоресурсы определялась как результат взаимодействия фундаментальных факторов спроса и предложения на физическом рынке, но в последние десятилетия всё большую роль в ценообразовании на энергорынке играют финансовые инструменты и операции с производными контрактами. Данная статья посвящена анализу взаимопроникновения и взаимозависимости товарных и финансовых рынков, как одного из ключевых факторов возникновения дихотомии на глобальном рынке энергоресурсов, что приводит к ценовым искажениям, обусловленным рыночными ожиданиями участников, которые не являются отраслевыми игроками на товарных рынках. В исследовании также рассматриваются механизмы, посредством которых финансовые рынки воздействуют на ценообразование в энергетическом секторе и выявляются последствия этих процессов для стабильности и предсказуемости цен на энергоносители.
Список литературы
Бушуев В.В., Конопляник А.А., Миркин и др. Цены на нефть: анализ, тенденции, прогноз. М.: ИД «Энергия», 2013. 344 с.
Гаврикова В. Торговля «черным золотом»: как устроен нефтяной рынок // РБК. 2020. [Электронный ресурс]. URL: https://www.rbc.ru/quote/news/training/5e3d4e0f9a794748f8187fef (дата обращения 10.11.2025).
Кейнс Дж. М. Общая теория занятости, процента и денег / пер. с англ.; предисл. В. С. Афанасьева. М.: Гелиос АРВ, 2002. 352 с.
Конопляник А.А., Орлова Е.С., Ларионова М.С. и др. / под редакцией О. И. Маликовой, Е. С. Орловой. Эволюция системы ценообразования на мировом энергетическом рынке: экономические последствия для России. М: Экономический факультет МГУ имени М. В. Ломоносова, 2017. 432 с.
Конопляник А.А. О ценах на нефть и нефтяных деривативах // Каркас страны. 2009. [Электронный ресурс]. URL: https://www.konoplyanik.ru/ru/publications/articles/443_O_cenax_na_neft_i_neftyanyx_derivativax.pdf (дата обращения 11.11.2025).
Кузьменко С.С., Козлова М.О. Комплексное исследование индикаторов мирового рынка нефти в контексте географической компоненты // Вестник Московского университета имени С.Ю. Витте. Серия 1. Экономика и управление. 2022. № 2. DOI: 10.21777/2587-554X-2022-2-60-67 EDN: MOOZHR.
Buyuksahin B., Harris J.H. The Role of Speculators in the Crude Oil Futures Market // Commodity Futures Trading Commission. 2009. [Электронный ресурс]. URL: https://www.cftc.gov/sites/default/files/idc/groups/public/%40swaps/documents/file/plstudy_19_cftc.pdf (дата обращения 10.11.2025).
Dasgupta H., Heal G. Economic Theory and Exhaustible Resources. Cambridge: James Nisbet and Cambridge University Press, 1979. 501 p.
Fattouh B. Oil Market Dynamics through the Lens of the 2002-2009 Price Cycle // Oxford Institute for energy studies. 2010. [Электронный ресурс]. URL: https://www.oxfordenergy.org/wpcms/wp-content/uploads/2010/11/WPM39-OilMarketDynamicsThroughTheLensofthe2002-2009PriceCycle-BassamFattouh-2010.pdf (дата обращения 11.11.2025).
Fenton S. Russian Urals oil prices hold below price cap on weaker Brent, Reuters calculations show // Reuters. 2025. [Электронный ресурс]. URL: https://www.reuters.com/business/energy/russian-urals-oil-prices-hold-below-price-cap-weaker-brent-reuters-calculations-2025-07-11 (дата обращения 10.11.2025).
Garofalo P. Since 1990, Speculators More Than Doubled Their Share of Oil Futures Market // ThinkProgress. 2011. [Электронный ресурс]. URL: https://archive.thinkprogress.org/since-1990-speculators-more-than-doubled-their-share-of-oil-futures-market-e5b93082dd21/ (дата обращения 12.11.2025).
Hicks J. R. Chapter II. The Law of Consumer’s Demand // Value and Capital. 1939. [Электронный ресурс]. URL: https://la.utexas.edu/users/hcleaver/368/368hicksVCdemand.pdf (дата обращения 10.11.2025).
Hotelling, Harold. Journal of Political Economy. 1931. Vol. 39. no. 2. P. 137-175.
Lukken W.L. Testimony of Walter L. Lukken Commissioner U.S. Commodity Futures Trading Commission before the Committee on Agriculture United States House of Representatives // Commodity Futures Trading Commission. 2006. [Электронный ресурс]. URL: https://www.cftc.gov/sites/default/files/idc/groups/public/%40newsroom/documents/speechandtestimony/opalukken-18.pdf (дата обращения 12.11.2025).
Monthly petroleum and other liquids production // U.S. Energy Information Administration. 2025. [Электронный ресурс]. URL: https://www.eia.gov/international/data/world (дата обращения 10.11.2025).
Solow R. The Economics of Resources or the Resources of Economics. // American Economic Review. 1974. Vol. 64, Is. 2. P. 1-14.
Stiglitz J. Growth with Exhaustible Natural Resources: Efficient and Optimal Growth Paths // The Review of Economic Studies. 1974. Vol. 41, Is. 5. P. 123-137.
Tang K., Xiong W. Index Investment and the Financialization of Commodities // CFA Institute Financial Analysts Journal. 2012. Vol. 56. no. 2.
Wittner М. Global crude benchmarks: Brent sets the standard // ICE. 2021. [Электронный ресурс]. URL: https://www.ineteconomics.org/uploads/papers/WP_208-Storm-and-Breman-Oil-price-speculation-and-inflation.pdf (дата обращения 10.11.2025).
Wittner М. What are the differences between ICE Brent and NYMEX WTI Futures? // ICE. 2024. [Электронный ресурс]. URL: https://www.ice.com/insights/energy/what-are-the-differences-between-ice-brent-and-nymex-wti-futures (дата обращения 10.11.2025).
