АНАЛИЗ НОРМ ДОХОДНОСТИ ИНСТРУМЕНТОВ ЗЕЛЕНОГО ФИНАНСИРОВАНИЯ НА ЗАРУБЕЖНЫХ РЫНКАХ

Аннотация

В работе рассматривается вопрос о существовании ценового преимущества устойчивого зеленого финансирования по сравнению с традиционными инструментами. Цель исследования – выявить наличие эффекта «гриниума» (greenium), то есть дисконта в доходности или ставке по зеленым облигациям и кредитам относительно сопоставимых традиционных выпусков. В ходе исследования рассматривается анализ гриниума на основе данных по государственным и корпоративным облигациям в разных странах мира, примеры из практики, которые подтверждают, что заемщики действительно могут привлекать капитал на более выгодных условиях при подтверждении экологической или социальной ценности проектов. Проведен анализ данных рынка акций, который выявил неоднозначные результаты: ряд исследований указывает на отсутствие устойчивой премии в доходности ESG-активов, тогда как другие публикации фиксируют более высокую или хотя бы сопоставимую доходность по сравнению с традиционными индексами. В заключение отмечается, что интеграция ESG-факторов в целом не ухудшает финансовых показателей и может обеспечивать сопоставимую или даже более высокую доходность. Для заемщиков наличие небольшого дисконта по ставке является стимулом к выпуску зеленых облигаций и привлечению устойчивого финансирования, а для инвесторов – фактором диверсификации и управления рисками.