CAPITAL STRUCTURE CHOICE OF PUBLICLY TRADED COMPANIES IN DEVELOPED AND EMERGING MARKETS
Статья поступила в редакцию: 17.02.2026
Статья принята к публикации: 08.04.2026
Статья опубликована: 13.04.2026
Keywords:
capital structure, debt, financial leverage, return on assets, panel dataAbstract
The article examines the determinants of capital structure choice for nearly one thousand publicly traded companies. It analyses differences in capital structure approaches across developed and emerging markets, across various economic sectors, and before and after the COVID-19 pandemic. The study establishes that companies in developed markets utilise borrowed funds more actively; during the pandemic period, debt burdens increased, while in the post-pandemic period, the role of internal financing sources strengthened. Statistically significant factors affecting companies' debt burden were identified, and regression models of financial leverage dependence on internal financial indicators were constructed. The analysis concludes that financial leverage is predominantly positively influenced by the share of tangible assets in the balance sheet structure, the level of research and development expenditures, and the proportion of dividend payouts in net profit. At the same time, a tendency of large companies towards predominant reliance on equity capital was revealed.
Информация о публикации
Финансирование: Исследование выполнено без привлечения внешнего финансирования, если иное не указано авторами.
Вклад авторов: Все авторы внесли существенный вклад в подготовку статьи, ознакомились с окончательной версией рукописи и одобрили ее к публикации.
Конфликт интересов: Авторы заявляют об отсутствии конфликта интересов, если иное не указано в публикации.
Правообладатель: Издательский дом «Академический».
Условия использования. Статьи текущего года распространяются по подписке на журнал «Финансовый менеджмент». Все права защищены. Полная версия статьи доступна на сайте Научной электронной библиотеки eLIBRARY.RU www.elibrary.ru/contents.asp?titleid=9552 . Материалы предыдущих лет распространяются по лицензии Creative Commons Attribution 4.0 International (CC BY 4.0) . Метаданные всех статей распространяются по открытой лицензии и могут свободно использоваться в информационных, научных и библиографических целях.
Машиночитаемый файл метаданных: JATS XML
References
Modigliani F., Miller M.H. The Cost of Capital,Corporation Finance and the Theory of Investment // American Economic Review. 1958. V. 48(3). P. 261-297.
Kraus A., Litzenberger R.H. A State-Preference Model of Optimal Financial Leverage // Journal of Finance. 1973. V. 28(4). P. 911-922. DOI: 10.1111/j.1540-6261.1973.tb01415.x.
Myers S.C. The Capital Structure Puzzle // Journal of Finance. 1984. V. 39(3). P. 574-592. DOI: 10.1111/j.1540-6261.1984.tb03646.xs.
Graham J.R., Harvey C.R. The Theory and Practice of Corporate Finance:Evidence from the Field // Journal of Financial Economics. 2001. V. 60(2-3). P. 187-243. DOI: 10.1016/s0304-405X(01)00044-3 EDN: ANVHPX.
Ковалев В.В. Финансовый менеджмент: теория и практика (5-е изд.,перераб. И доп.) М.: ТК Велби, Проспект, 2014. 848 с. ISBN: 5-469-00370-9.
Леевик Ю.С., Наседкина А.С. Факторы, влияющие на структуру капитала российских компаний // Экономика и управление 2016. № 5. с. 48-52.
Boubakri N., Cosset J.-C. Political Risk and Capital Structure:Evidence from International Corporate Bond Issuances // Journal of Corporate Finance. 2023. V. 83. P. 102547. DOI: 10.1016/j.jcorpfin.2023.102547.
Graham J.R., Lemmon M., Schmitt M. Debt Maturity and Capital Structure // The Review of Financial Studies. 2023. V. 36(1). P. 1-43. DOI: 10.1093/rfs/hhac037.
Буянова Е.А, Плотников А.С. Влияние макроэкономической нестабильности на структуру капитала российских корпораций // Финансы и кредит. 2023. № 29(12). С. 1345-1364.
Ковалев А.П., Журавлева M.В. Факторы структуры капитала крупных нефинансовых компаний // Финансы и кредит. 2022. № 28(19). С. 1723-1740. DOI: 10.26794/2782-0371-2022-28-19-1723.
Карпова А.В., Семенова А.А. Роль государственной поддержки в формировании структуры капитала российских компаний // Финансы и кредит. 2024. № 30(2). С. 189-207.
Efing M. The impact of Сovid-19 on Corporate Capital Structure Decision // Journal of Banking &Finance. 2021. V. 133. DOI: 10.1016/j.jbankfin.2021.106285 EDN: PORPII.
Кривошеева Е.В. Влияние пандемии Сovid-19 на структуру капитала российских компаний // Финансы и кредит. 2021. № 27(35). С. 2045-2063. DOI: 10.26794/2782-0371-2021-27-35-2045-2063.
