INFLUENCE OF NON-FINANCIAL FACTORS ON COMPANIES’ CAPITAL STRUCTURE WITHIN THE FRAMEWORK OF THE DYNAMIC TRADE-OFF THEORY
DOI:
https://doi.org/10.25806/fm-2312Статья поступила в редакцию: 16.11.2025
Статья принята к публикации: 30.12.2025
Статья опубликована: 30.12.2025
Keywords:
структура капитала, динамическая теория компромисса, нефинансовые факторы, корпоративное управление, институциональная среда, информационная асимметрияAbstract
The article examines the impact of non-financial factors on firms’ capital structure within the framework of the dynamic trade-off theory. The paper briefly outlines the essence of this theory, which explains optimal capital structure as a balance between the benefits of debt financing and the costs of financial distress, while emphasizing the adaptive nature of firms’ decisions over time. Particular attention is given to non-financial determinants that are increasingly recognized in the literature as key to explaining cross-firm and cross-industry variations in capital structure. The study systematizes several groups of such factors, including corporate governance, management quality, ownership structure, firm reputation, information asymmetry, institutional environment, as well as industry- and culture-specific features. The analysis highlights that incorporating these determinants provides a deeper understanding of the dynamic adjustment mechanisms of capital structure and refines the empirical implications of the trade-off theory.
Информация о публикации
Финансирование: Исследование выполнено без привлечения внешнего финансирования, если иное не указано авторами.
Вклад авторов: Все авторы внесли существенный вклад в подготовку статьи, ознакомились с окончательной версией рукописи и одобрили ее к публикации.
Конфликт интересов: Авторы заявляют об отсутствии конфликта интересов, если иное не указано в публикации.
Правообладатель: Издательский дом «Академический».
Условия использования. Статьи текущего года распространяются по подписке на журнал «Финансовый менеджмент». Все права защищены. Полная версия статьи доступна на сайте Научной электронной библиотеки eLIBRARY.RU www.elibrary.ru/contents.asp?titleid=9552 . Материалы предыдущих лет распространяются по лицензии Creative Commons Attribution 4.0 International (CC BY 4.0) . Метаданные всех статей распространяются по открытой лицензии и могут свободно использоваться в информационных, научных и библиографических целях.
Машиночитаемый файл метаданных: JATS XML
References
Modigliani F., Miller M.H. The cost of capital, corporation finance and the theory of investment // American Economic Review. 1958. Vol. 48, No. 3. P. 261-297.
Khan S., Akhtar T., Qasem A. Dynamics of capital structure determinants: empirical evidence from GCC countries // Future Business Journal. 2024. Vol. 10. Article 107. DOI: 10.1186/s43093-024-00394-6 EDN: QVBLDC.
Chowdhury S.P. Corporate Governance and Capital Structure Decisions // Risks. 2024. Vol. 12, No. 9, Article 144. DOI: 10.3390/risks12090144 EDN: YGIWIJ.
Öztekin Ö., Flannery M.J. Institutional determinants of capital structure adjustment speeds // Journal of Financial Economics. 2012. Vol. 103, No. 1. P. 88-112. DOI: 10.1016/j.jfineco.2011.08.014.
Ria R. Determinant Factors of Corporate Governance on Company Performance: Mediating Role of Capital Structure // Sustainability. 2023. Vol. 15, No. 3. Article 2309. DOI: 10.3390/su15032309 EDN: TONATM.
Öztekin Ö. Capital Structure Decisions around the World: Which Factors Are Reliably Important? // Journal of Financial and Quantitative Analysis. 2015. Vol. 50, No. 3. P. 301-323. DOI: 10.1017/S0022109014000660.
Belkhir M., Çam S., Özer M. Fundamental Risk and Capital Structure Adjustment Speed: International Evidence // Risks. 2023. Vol. 18, No. 8. Article 468. DOI: 10.3390/risks18080468.
Огурцова Е.В., Мелкумян А.А. Детерминанты динамики капитала в современной российской экономике // Экономика. Управление. Право. 2024. Т. 24, № 4. С. 392-402. DOI: 10.18500/1994-2540-2024-24-4-392-402 EDN: MXBLHR.
