ТРАНСМИССИЯ МОНЕТАРНЫХ ШОКОВ НА СТОИМОСТЬ КАПИТАЛА ПРЕДПРИЯТИЙ В РОССИИ: АНАЛИЗ НА ОСНОВЕ ФУНКЦИЙ ИМПУЛЬСНОГО ОТКЛИКА ДОХОДНОСТИ ОФЗ

Аннотация

В статье анализируется роль денежно-кредитной политики Центрального банка Российской Федерации в регулировании макроэкономических процессов и ее влияние на стоимость капитала предприятий через канал доходности долгосрочных государственных облигаций федерального займа (ОФЗ). С помощью метода локальных проекций анализируется реакция доходности на неожиданные изменения ключевой ставки. Полученные результаты показывают, что повышения ключевой ставки ЦБ РФ вызывают немедленную и статистически значимую положительную реакцию доходности ОФЗ, но это эффект быстро затухает, теряя статистическую значимость в течение 4-5 месяцев и становясь незначимым на горизонте более 10-12 месяцев. Понимание реакции безрисковой ставки на шоки монетарной политики ЦБ РФ может быть использовано при принятия финансовых и инвестиционных решений. В дальнейшем предполагается расширить модель, включив в анализ другие релевантные макроэкономические переменные для более комплексной оценки.