ТРАНСФОРМАЦИЯ СТРУКТУРЫ КАПИТАЛА РОССИЙСКИХ КОМПАНИЙ В УСЛОВИЯХ САНКЦИОННОГО ДАВЛЕНИЯ

Аннотация

В условиях масштабных санкционных ограничений, введённых против Российской Федерации с 2022 года, структура капитала российских компаний претерпела существенные изменения. Целью настоящего исследования является анализ трансформации структуры капитала крупных публичных эмитентов в условиях внешнеэкономической изоляции, роста стоимости заимствований и ограничения доступа к международным источникам финансирования. В работе применены методы кейс-анализа, ретроспективного анализа финансовой отчётности, а также сравнительная интерпретация коэффициентов долговой нагрузки и рентабельности. Эмпирическая база исследования включает данные компаний из различных отраслей (X5, ЛУКОЙЛ, Яндекс, СПБ Биржа, ВкусВилл) за период 2021–2024 гг. Показано, что основными направлениями адаптации стали дедолларизация долгов, рост доли внутреннего рублёвого финансирования, увеличение собственного капитала за счёт нераспределённой прибыли и выкупа акций, а также сокращение внешней задолженности. Стратегии компаний демонстрируют соответствие компромиссной теории структуры капитала и модели иерархии предпочтений. Отмечается рост роли государственных банков в кредитовании и усиление зависимости от внутренней финансовой политики. Практическая значимость работы заключается в возможности применения полученных выводов для разработки корпоративных финансовых стратегий в условиях ограниченного доступа к внешним рынкам капитала.