ВЛИЯНИЕ НОВОСТЕЙ О ЕВРОПЕЙСКИХ САНКЦИЯХ НА КАПИТАЛИЗАЦИЮ РОССИЙСКОГО НЕФТЕГАЗОВОГО СЕКТОРА
DOI:
https://doi.org/10.25806/fm-3015Статья поступила в редакцию: 19.08.2026
Статья принята к публикации: 12.10.2026
Статья опубликована: 19.10.2026
Ключевые слова:
санкции, санкционная политика, санкционные новости, нефтегазовый сектор, капитализация, фондовый рынок, событийный анализ, двухстадийная модель, информационный каналАннотация
В исследовании проверяется гипотеза о том, что информация о планируемых антироссийских санкциях со стороны Евросоюза оказывает самостоятельное влияние на капитализацию российского нефтегазового сектора еще до фактического введения ограничений. Для этого используется двухстадийная модель санкционного воздействия, позволяющая сопоставить реакцию рынка на стадии обсуждения санкций и после их официального введения. На основе событийного анализа исследуется динамика рублевого индекса MOEXOG и долларового индекса RTSOG Московской биржи по 19 пакетам санкций ЕС за период с декабря 2021 г. по октябрь 2025 г. Установлено, что наиболее выраженная негативная переоценка нефтегазовых активов в среднем происходит на стадии появления информации о будущих ограничениях. Среднее изменение MOEXOG до введения санкций составило −5,51%, после их введения – +0,83%; для RTSOG – −4,96% и −2,14% соответственно. Стоимостная оценка показывает, что до введения санкций средняя отрицательная переоценка условного индексного портфеля достигает 155,4 млрд руб., тогда как после их введения наблюдается восстановление на 23,4 млрд руб. Полученные результаты подтверждают проявление информационного канала санкционного воздействия на отраслевом уровне. Санкционные новости формируют ожидания и запускают переоценку рисков до юридического вступления ограничений в силу. Тем самым фактическое введение санкций во многих случаях становится стадией корректировки ранее сформированных ожиданий.
Информация о публикации
Финансирование: Исследование выполнено без привлечения внешнего финансирования, если иное не указано авторами.
Вклад авторов: Все авторы внесли существенный вклад в подготовку статьи, ознакомились с окончательной версией рукописи и одобрили ее к публикации.
Конфликт интересов: Авторы заявляют об отсутствии конфликта интересов, если иное не указано в публикации.
Правообладатель: Издательский дом «Академический».
Условия использования. Статьи текущего года распространяются по подписке на журнал «Финансовый менеджмент». Все права защищены. Полная версия статьи доступна на сайте Научной электронной библиотеки eLIBRARY.RU www.elibrary.ru/contents.asp?titleid=9552 . Материалы предыдущих лет распространяются по лицензии Creative Commons Attribution 4.0 International (CC BY 4.0) . Метаданные всех статей распространяются по открытой лицензии и могут свободно использоваться в информационных, научных и библиографических целях.
Машиночитаемый файл метаданных: JATS XML
Список литературы
Федеральная таможенная служба: официальный сайт [Электронный ресурс]. URL: https://customs.gov.ru/ (дата обращения: 22.07.2026).
Министерство финансов Российской Федерации: официальный сайт [Электронный ресурс]. URL: https://minfin.gov.ru/ru/perfomance/budget (дата обращения: 22.07.2026).
Morgan T.C., Bapat N.A., Kobayashi Y. Threat and Imposition of Economic Sanctions 1945-2005: Updating the TIES Dataset // Conflict Management and Peace Science. 2014. vol. 31. no. 5. P. 541-558. DOI: 10.1177/0738894213520379 EDN: XNKVBB.
Moret E., Biersteker T., Giumelli F., Portela C., Weber M., Bastiat-Jarosz D., Bobocea C. The New Deterrent? International Sanctions against Russia over the Ukraine Crisis: Impacts, Costs and Further Action. Geneva: The Graduate Institute of International and Development Studies, 2016. 70 p.
Hoffmann M., Neuenkirch M. The Pro-Russian Conflict and Its Impact on Stock Returns in Russia and the Ukraine // International Economics and Economic Policy. 2017. vol. 14. no. 1. P. 61-73. DOI: 10.1007/s10368-015-0321-3 EDN: XYOKQH.
Chernykh A., Aganin A. Evaluating the Effectiveness of EU Sanctions on Russian Financial Markets: A GARCH-Based Approach // 9th FEB International Scientific Conference. 2024. P. 12. DOI: 10.18690/um.epf.5.2025.51.
Naidenova J., Novikova A. The Reaction of Russian Public Companies' Stock Prices to Sanctions Against Russia // Journal of Corporate Finance Research. 2018. vol. 12. no. 3. P. 27-38. DOI: 10.17323/j.jcfr.2073-0438.12.3.2018.27-38 EDN: OUCNUJ.
Fedorova E., Nevredinov A., Chernikova L. The Impact of Sanctions on the Capitalization of Russian Companies: The Sectoral Aspect // Journal of Corporate Finance Research. 2023. vol. 17. no. 2. P. 50-67. DOI: 10.17323/j.jcfr.2073-0438.17.2.2023.50-67 EDN: SHHWFU.
Федорова Е.А., Неврединов А.Р. Влияние санкций на отраслевые индексы // Финансы: теория и практика. 2024. Т. 28. № 6. С. 17-33. DOI: 10.26794/2587-5671-2024-28-6-17-33 EDN: PEJFMR.
Lacy D., Niou E.M.S. A Theory of Economic Sanctions and Issue Linkage: The Roles of Preferences, Information, and Threats // The Journal of Politics. 2004. vol. 66, no. 1. P. 25-42. DOI: 10.1046/j.1468-2508.2004.00140.x EDN: EUWGFF.
Рычков В.В. Анализ влияния новостей о санкциях на финансовые рынки России // Вестник Института экономики РАН. 2024. № 2. С. 71-115. DOI: 10.52180/2073-6487_2024_2_71_115 EDN: YKILCZ.
Арапова Е.Я., Балахонова С.И., Бондарев И.М., Крючкова А.А., Кудинов А.С., Рычков В.В., Силаев Н.Ю., Таран В.Е., Фомин М.Ю. Геополитика санкций. М.: ООО Издательство «Аспект Пресс», 2025. 336 с. ISBN 978-5-7567-1386-2. Гл. 2–4.
Рычков В.В. Влияние информационных сигналов ЕС о грядущих и введенных санкциях на финансовые рынки России // Международные процессы. 2025. Т. 23. № 4 (83). С. 50-81. DOI: 10.46272/IT.2025.23.4.83.1 EDN: WHBJYT.
Friedman B.M. Optimal Expectations and the Extreme Information Assumptions of "Rational Expectations" Macromodels // Journal of Monetary Economics. 1979. vol. 5, no. 1. P. 23-41. DOI: 10.1016/0304-3932(79)90022-9.
Kahneman D., Tversky A. Prospect Theory: An Analysis of Decision under Risk // Econometrica. 1979. vol. 47, no. 2. P. 263-291. DOI: 10.2307/1914185.
