ВЛИЯНИЕ ДИНАМИКИ КЛЮЧЕВОЙ СТАВКИ ФЕДЕРАЛЬНОЙ РЕЗЕРВНОЙ СИСТЕМЫ США НА ВОЛАТИЛЬНОСТЬ ФОНДОВОГО РЫНКА

Аннотация

Цель: Количественно оценить вклад изменений эффективной ставки и монетарных сюрпризов Федеральной резервной системы (ФРС) в динамику условной волатильности акций США, разнести эффекты текущего шага и форвард-гайденса, сопоставить чувствительность широкого рынка и отраслевых индексов, выделив персистентность σ²_t и асимметрию отклика на «ястребиные» и «голубиные» сигналы. Обсуждение: Исследование опирается на событийные окна вокруг заседаний FOMC, дневные и месячные частоты, сопоставление условной волатильности из ARMA–GARCH/EGARCH с VIX и доходностями UST 2–5Y. Неожиданные изменения по ставке и по траектории политики вводятся в уравнение дисперсии; в средних уравнениях контролируются инфляция и темпы ВВП. Для причинности применён тест Грейнджера, для устойчивости — робаст-оценки и сравнение AIC/лог-правдоподобия по секторам (IT, Communication Services, Utilities, Consumer Staples, Financials, Energy). Отдельно выделены периоды 2017–2018 и 2022–2023 гг. с перегруппировкой рисков и ротацией стилей роста/стоимости. Результаты: В дни FOMC и при наличии сюрпризов фиксируется рост σ²_t; персистентность выше в фазах ужесточения. Форвард-гайденс даёт вклад не ниже шага ставки. Наблюдается асимметрия: «ястребиные» сигналы усиливают волатильность сильнее. Тест Грейнджера подтверждает направление «ставка → волатильность». IT и коммуникационные сервисы демонстрируют ускоренный отклик и замедленное затухание; защитные сектора возвращаются к базовому уровню быстрее.