ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ФОРМИРОВАНИЯ СТРУКТУРЫ КАПИТАЛА КОРПОРАЦИИ
DOI:
https://doi.org/10.25806/fm-1032Статья поступила в редакцию: 20.10.2023
Статья принята к публикации: 05.12.2023
Статья опубликована: 25.12.2023
Ключевые слова:
корпорация, капитал, теории структуры капитала, факторы формирования структуры капиталаАннотация
Статья посвящена исследованию проблематики формирования структуры капитала корпорации. Рассматриваются статические, динамические, поведенческие теории структуры капитала через призму их эволюционного развития: традиционная теория; базовая и модифицированная теории Модильяни-Миллера; компромиссная теория; теория агентских издержек; сигнальная теория; теория иерархии источников финансирования; теория мониторинговых затрат; теория информационных каскадов; теория отслеживания рынка; теория влияния личных качеств топ менеджмента на структуру капитала корпорации. В результате исследования обозначенного теоретического базиса выделены основные факторы, определяющие структуру капитала корпорации. Сформулирован вывод о том, что наличие различных теоретических подходов, уникальность финансово-экономического состояния, неоднозначность динамики развития каждой конкретной корпорации обусловливают целесообразность использования методологии дерева решений при разработке и обосновании управленческих инициатив в части формирования оптимальной структуры капитала корпорации. В рамках обозначенной методологии целесообразно рассматривать и оценивать эффективность возможных вариантов решений на основе синтеза нескольких теоретических подходов в зависимости от текущей внутренней и внешней бизнес-среды.
Информация о публикации
Финансирование: Исследование выполнено без привлечения внешнего финансирования, если иное не указано авторами.
Вклад авторов: Все авторы внесли существенный вклад в подготовку статьи, ознакомились с окончательной версией рукописи и одобрили ее к публикации.
Конфликт интересов: Авторы заявляют об отсутствии конфликта интересов, если иное не указано в публикации.
Правообладатель: Издательский дом «Академический».
Условия использования. Статьи текущего года распространяются по подписке на журнал «Финансовый менеджмент». Все права защищены. Полная версия статьи доступна на сайте Научной электронной библиотеки eLIBRARY.RU www.elibrary.ru/contents.asp?titleid=9552 . Материалы предыдущих лет распространяются по лицензии Creative Commons Attribution 4.0 International (CC BY 4.0) . Метаданные всех статей распространяются по открытой лицензии и могут свободно использоваться в информационных, научных и библиографических целях.
Машиночитаемый файл метаданных: JATS XML
Список литературы
Долгих Ю.А., Бакунова Т.В., Трофимова Е.А., Панфилова Е.С. Финансовый менеджмент: учеб. пособие / под ред. Ю. А. Долгих. Екатеринбург: Изд-во Урал. ун-та, 2021. 118 с.
John Williams. The Theory of Investment Value. – Harvard University Press, 1938; 1997 reprint, Fraser Publishing. 648 p.
Durand D. Cost of debt and equity funds for business: trends and problems in measurement / Conference on research in Business Finance // National Bureau of Economic Research. N. Y. 1952. P. 215-262.
Modigliani F., Miller M. H. The Cost of Capital, Corporation Finance and the Theory of Investment // American Economic Review. 1958. P. 261-297.
Modigliani F., Miller M. H. Corporate Income Taxes and The Cost of Capital // American Economic Review. 1963. P. 433-443.
Kraus A., Litzenberger R. H. A State-Preference Model of Optimal Financial Leverage // Journal of Finance. 1973. Vol. 33. P. 911-922.
Jensen M., Meckling W. Theory of the Firm: Managerial Behavior, Agency Costs and Ownership Structure // Journal of Financial Economics. 1976. Vol. 3. P. 305-360.
Ross S.A. The determination of financial structure: the incentive-signalling approach // The Bell Journal of Economics. 1977. Vol. 8. № 1. P. 23-40.
Leland H., Pyle D. Informational Asymmetries, Financial Structure, and Financial Intermediation // The Journal of Finance. 1977. Vol. 32. № 2. P. 371-387.
Heinkel R. A Theory of Capital Structure Relevance under Imperfect Information // Journal of Finance. 1982. Vol. 37. P. 1141-1150.
Myers S.C., Majluf N. Corporate financing and investment decisions when firms have information that investors do not have // Journal of Financial Economics. 1984. № 13. P. 187-221.
Krasker W. Stock price movements in response to stock issues under asymmetric information // Journal of Finance. 1986. Vol. 41. P. 93-105.
Jensen M. Agency Cost of Free Cash Flow, Corporate Finance, and Takeovers // American Economic Review. 1986. Vol. 76. № 2. P. 323-329.
Bikhchandani S., Hirshleifer D., Welch I. A Theory of Fads, Fashion, Custom and Cultural Change as Informational Cascades // Journal of Political Economy. 1992. № 100. P. 992-1026.
Baker M., Wurgler J. Market timing and capital structure // Journal of Finance. 2002. № 57. Р. 76-89.
Jenter D. Market Timing and Managerial Portfolio Decisions // Journal of Finance. 2005. № 60. P. 1903-1949.
Hackbarth D. Managerial Traits and Capital Structure Decisions // Journal of Financial and Quantitative Analysis. 2008. Vol. 43, № 4. P. 843-882.
Cronqvist H., Makhija A., Yonker S. Behavioral Consistency in Corporate Finance: CEO Personal and Corporate Leverage // Working Paper. Claremont McKenna College, 2011. 51 p.
Baker M., Wurgler J. Behavioral Corporate Finance: An Updated Survey // Handbook of the Economics of Finance. 2012. Vol. 2, pt A. P. 351-417.
Решетникова Т.В., Пионткевич Н.С., Долгих Ю.А. и др. Корпоративные финансы: учебник / под общей редакцией Т. В. Решетниковой ; Министерство науки и высшего образования Российской Федерации, Уральский государственный экономический университет. Екатеринбург: УрГЭУ, 2022. 676 с.
