<?xml version="1.0" encoding="UTF-8"?>
<article xmlns:xlink="http://www.w3.org/1999/xlink" xmlns:mml="http://www.w3.org/1998/Math/MathML" article-type="research-article" dtd-version="1.3">
  <front>
    <journal-meta>
      <journal-id journal-id-type="issn">1607-968X</journal-id>
      <journal-title-group>
        <journal-title xml:lang="ru">Финансовый менеджмент</journal-title>
        <journal-title xml:lang="en">Financial Management</journal-title>
      </journal-title-group>
      <issn pub-type="ppub">1607-968X</issn>
      <publisher>
        <publisher-name>Издательский дом "Академический"</publisher-name>
      </publisher>
    </journal-meta>
    <article-meta>
      <article-id pub-id-type="publisher-id">2083</article-id>
      <article-id pub-id-type="doi">10.25806/fm-2083</article-id>
      <article-id pub-id-type="uri">https://www.finance-man.ru/index.php/journal/article/view/2083</article-id>
      <title-group>
        <article-title xml:lang="ru">ПРИМЕНИМОСТЬ МОДЕЛЕЙ УСТОЙЧИВОГО РОСТА ДЛЯ ПРОГНОЗИРОВАНИЯ ЭФФЕКТИВНОСТИ IPO КОМПАНИИ</article-title>
        <trans-title-group xml:lang="en">
          <trans-title>THE APPLICABILITY OF SUSTAINABLE GROWTH MODELS TO PREDICT THE EFFECTIVENESS OF A COMPANY'S IPO</trans-title>
        </trans-title-group>
      </title-group>
      <contrib-group>
        <contrib contrib-type="author">
          <name name-style="eastern">
            <surname>Войко</surname>
            <given-names>Д.В.</given-names>
          </name>
          <name-alternatives>
            <name name-style="eastern" xml:lang="ru">
              <surname>Войко</surname>
              <given-names>Д.В.</given-names>
            </name>
            <name name-style="western" xml:lang="en">
              <surname>Voyko</surname>
              <given-names>D.V.</given-names>
            </name>
          </name-alternatives>
          <xref ref-type="aff" rid="aff1"/>
          <email>voyko@mail.ru</email>
        </contrib>
        <contrib contrib-type="author">
          <name name-style="eastern">
            <surname>Войко</surname>
            <given-names>А.В.</given-names>
          </name>
          <name-alternatives>
            <name name-style="eastern" xml:lang="ru">
              <surname>Войко</surname>
              <given-names>А.В.</given-names>
            </name>
            <name name-style="western" xml:lang="en">
              <surname>Voyko</surname>
              <given-names>A.V.</given-names>
            </name>
          </name-alternatives>
          <xref ref-type="aff" rid="aff2"/>
        </contrib>
        <contrib contrib-type="author">
          <name name-style="eastern">
            <surname>Афанасьева</surname>
            <given-names>Е.Ю.</given-names>
          </name>
          <name-alternatives>
            <name name-style="eastern" xml:lang="ru">
              <surname>Афанасьева</surname>
              <given-names>Е.Ю.</given-names>
            </name>
            <name name-style="western" xml:lang="en">
              <surname>Afanasyeva</surname>
              <given-names>E.Y.</given-names>
            </name>
          </name-alternatives>
          <xref ref-type="aff" rid="aff3"/>
        </contrib>
        <aff-alternatives id="aff1">
          <aff>
            <institution xml:lang="ru">Государственный университет управления</institution>
          </aff>
          <aff>
            <institution xml:lang="en">The State University of Management</institution>
          </aff>
        </aff-alternatives>
        <aff-alternatives id="aff2">
          <aff>
            <institution xml:lang="ru">ФГАОУ ВО «Национальный исследовательский университет «Высшая школа экономики»</institution>
          </aff>
          <aff>
            <institution xml:lang="en">National Research University «Higher School of Economics»</institution>
          </aff>
        </aff-alternatives>
        <aff-alternatives id="aff3">
          <aff>
            <institution xml:lang="ru">Акционерное общество «ОИС-БРАЙТ»</institution>
          </aff>
          <aff>
            <institution xml:lang="en">Joint-Stock Company «OIS-BRIGHT»</institution>
          </aff>
        </aff-alternatives>
      </contrib-group>
      <pub-date pub-type="epub" iso-8601-date="2025-08-14">
        <day>14</day>
        <month>08</month>
        <year>2025</year>
      </pub-date>
      <pub-date date-type="collection">
        <year>2025</year>
      </pub-date>
      <issue>8</issue>
      <fpage>321</fpage>
      <lpage>330</lpage>
      <history>
        <date date-type="received" iso-8601-date="2025-07-08">
          <day>08</day>
          <month>07</month>
          <year>2025</year>
        </date>
        <date date-type="accepted" iso-8601-date="2025-08-12">
          <day>12</day>
          <month>08</month>
          <year>2025</year>
        </date>
      </history>
      <permissions>
        <copyright-year>2025</copyright-year>
        <copyright-holder xml:lang="ru">Издательский дом "Академический"</copyright-holder>
        <copyright-holder xml:lang="en">Academic Publishing House</copyright-holder>
        <license xlink:href="https://creativecommons.org/licenses/by/4.0/">
          <license-p xml:lang="ru">Материал распространяется на условиях лицензии Creative Commons Attribution 4.0 International (CC BY 4.0).</license-p>
          <license-p xml:lang="en">This work is licensed under a Creative Commons Attribution 4.0 International License (CC BY 4.0).</license-p>
        </license>
      </permissions>
      <self-uri xmlns:xlink="http://www.w3.org/1999/xlink" content-type="article" xlink:href="https://www.finance-man.ru/index.php/journal/article/view/2083">https://www.finance-man.ru/index.php/journal/article/view/2083</self-uri>
      <self-uri xmlns:xlink="http://www.w3.org/1999/xlink" content-type="pdf" xlink:href="https://www.finance-man.ru/article/view/2083/319" xlink:title="PDF"/>
      <abstract xml:lang="ru">
        <p>Целью данной статьи является комплексный анализ применимости моделей устойчивого роста (SGR – Sustainable Growth Ratio) для прогнозирования эффективности IPO (IPO – Initial Public Offer) российских компаний в современных условиях. В качестве объекта исследования были выбраны компании различный видов деятельности: медицина, фармакология, IT-бизнес, транспортные услуги, деревоперерабатывающая промышленность и добывающая отрасль. В качестве методологии авторы использовали сравнительный анализ моделей SGR применительно к динамике фактических показателей российских компаний реального сектора экономики, как вышедших на IPO в 2021–2024 гг., так и готовящихся к публичному размещению акций. Результаты исследования свидетельствуют, что SGR-модели занимают важное место среди инструментов оценки эффективности IPO благодаря возможности прогнозировать темпы роста, соответствующие поддержанию финансовой устойчивости компании без привлечения дополнительного заемного капитала. Эмпирические данные показывали значительную вариативность SGR в динамике по компаниям и моделям, что обуславливает необходимость дополнения расчета моделей SGR другими показателями для прогноза эффективности деятельности компаний. Тем не менее, удалось выяснить, что модели, включающие в себя большее количество финансовых коэффициентов и отражающие структуру капитала, обеспечивают более точные прогнозы эффективности размещений по сравнению с классическими моделями. Полученные выводы могут быть полезны для профессиональных участников рынка и инвесторов при оценке потенциальной успешности IPO.</p>
      </abstract>
      <trans-abstract xml:lang="en">
        <p>The purpose of this article is a comprehensive analysis of the applicability of Sustainable Growth Ratio models for predicting the effectiveness of IPO (IPO – Initial Public Offer) of Russian companies in modern conditions. Companies of various types of activity were selected as the object of research: medicine, pharmacology, IT business, transport services, wood processing industry and mining industry. As a methodology, the authors used a comparative analysis of SGR models in relation to the dynamics of the actual performance of Russian companies in the real sector of the economy, both those that went public in 2021-2024 and those preparing for a public offering of shares. The results of the study show that SGR models occupy an important place among the tools for evaluating the effectiveness of IPOs due to the ability to predict growth rates corresponding to maintaining the financial stability of the company without attracting additional borrowed capital. Empirical data showed significant variability in SGR dynamics across companies and models, which necessitates the need to supplement the calculation of SGR models with other indicators to predict the effectiveness of companies. Nevertheless, it was found out that models that include a larger number of financial coefficients and reflect the capital structure provide more accurate forecasts of the effectiveness of placements compared to classical models. The findings can be useful for professional market participants and investors in assessing the potential success of an IPO.</p>
      </trans-abstract>
      <kwd-group xml:lang="ru">
        <title>Ключевые слова</title>
        <kwd>IPO</kwd>
        <kwd>устойчивый рост</kwd>
        <kwd>коэффициент реинвестирования прибыли</kwd>
        <kwd>эффективность</kwd>
        <kwd>структура капитала</kwd>
        <kwd>рентабельность.</kwd>
      </kwd-group>
      <kwd-group xml:lang="en">
        <title>Keywords</title>
        <kwd>IPO</kwd>
        <kwd>sustainable growth</kwd>
        <kwd>profit reinvestment ratio</kwd>
        <kwd>efficiency</kwd>
        <kwd>capital structure</kwd>
        <kwd>profitability.</kwd>
      </kwd-group>
    </article-meta>
  </front>
  <body/>
  <back>
    <ref-list>
      <ref id="ref1">
        <label>1</label>
        <mixed-citation xml:lang="ru">Якимова В.А. Перспективный анализ финансового положения предприятий капиталоемких отраслей на основе модели достижимого роста // Корпоративные финансы. 2013. № 25. С. 81-95.</mixed-citation>
      </ref>
      <ref id="ref2">
        <label>2</label>
        <mixed-citation xml:lang="ru">Vukovi´c B. Sustainable Growth Rate Analysis in Eastern European Companies // Sustainability. 2022. Vol. 14. Р. 10731.</mixed-citation>
      </ref>
      <ref id="ref3">
        <label>3</label>
        <mixed-citation xml:lang="ru">Рябова Е.В., Самоделкина М.А. Факторы устойчивого роста российских компаний // Финансы: теория и практика. 2018. Т. 22. № 1. С. 104-117.</mixed-citation>
      </ref>
      <ref id="ref4">
        <label>4</label>
        <mixed-citation xml:lang="ru">Лимитовский М.А. Устойчивый рост компании и эффект левериджа // Российский журнал менеджмента. 2010. Т. 8. № 2. С. 35-46.</mixed-citation>
      </ref>
      <ref id="ref5">
        <label>5</label>
        <mixed-citation xml:lang="ru">Красильникова Е.В. Устойчивый рост компании: связь концепций жизненного цикла и финансово-экономических факторов, моделирование вероятности // Экономический анализ: теория и практика. 2017. Т. 16. № 8. С. 1400-1419.</mixed-citation>
      </ref>
      <ref id="ref6">
        <label>6</label>
        <mixed-citation xml:lang="ru">Рейтинг устойчивого развития компаний России по итогам 2023 года. [Электронный ресурс]. URL: https://acexpert.ru/publications/rating/reiting-ustoichivogo-razvitiia-kompanii-rossii-po-itogam-2023-go (дата обращения: 20.06.2025).</mixed-citation>
      </ref>
      <ref id="ref7">
        <label>7</label>
        <mixed-citation xml:lang="ru">Famous IPOs: lesson learnt from their success and failures. [Электронный ресурс]. URL: https://www.samco.in/knowledge-center/articles/famous-ipos/ (дата обращения: 22.06.2025).</mixed-citation>
      </ref>
      <ref id="ref8">
        <label>8</label>
        <mixed-citation xml:lang="ru">Josh Mortensen, Measuring IPO Success. [Электронный ресурс]. URL: https://www.ipohub.org/article/measuring-ipo-success (дата обращения: 15.06.2025).</mixed-citation>
      </ref>
      <ref id="ref9">
        <label>9</label>
        <mixed-citation xml:lang="ru">Годовая отчетность компании ПАО «Озон Фармацевтика». [Электронный ресурс]. URL: https://spark-interfax.ru/samarskaya-oblast-tolyatti/pao-ozon-farmatsevtika-inn-6320080729-ogrn-1246300012870-1e058eca02b14117aedba2e4318e8c5e (дата обращения: 21.06.2025).</mixed-citation>
      </ref>
      <ref id="ref10">
        <label>10</label>
        <mixed-citation xml:lang="ru">Годовая отчетность компании ПАО «Сибур Холдинг». [Электронный ресурс]. URL: https://spark-interfax.ru/tyumenskaya-oblast-tobolsk/pao-sibur-kholding-inn-7727547261-ogrn-1057747421247-32d9fa7afbf14dbdbe6d55afa0799778 (дата обращения: 21.06.2025).</mixed-citation>
      </ref>
      <ref id="ref11">
        <label>11</label>
        <mixed-citation xml:lang="ru">Годовая отчетность компании ПАО «Каршеринг Руссия». [Электронный ресурс]. URL: https://spark-interfax.ru/moskva-preobrazhenskoe/pao-karshering-russiya-inn-9718236471-ogrn-1237700701534-7d38103087024437859e8cfe83a61d48 (дата обращения: 27.06.2025).</mixed-citation>
      </ref>
      <ref id="ref12">
        <label>12</label>
        <mixed-citation xml:lang="ru">Годовая отчетность компании ПАО «Диасофт». [Электронный ресурс]. URL: https://spark-interfax.ru/moskva-marina-roshcha/pao-diasoft-inn-9715302870-ogrn-1177746514692-a4d10ac369034af2b0a8947dbdb0f336 (дата обращения: 27.06.2025).</mixed-citation>
      </ref>
      <ref id="ref13">
        <label>13</label>
        <mixed-citation xml:lang="ru">Годовая отчетность компании ПАО «Сегежа». [Электронный ресурс]. URL: https://spark-interfax.ru/moskva-presnenski/pao-segezha-grupp-inn-9703024202-ogrn-1207700498279-81252c48b7f2487aaeae9b2a5e4afdba (дата обращения: 28.06.2025).</mixed-citation>
      </ref>
      <ref id="ref14">
        <label>14</label>
        <mixed-citation xml:lang="ru">Годовая отчетность компании ПАО «Группа компаний «МЕДСИ». [Электронный ресурс]. URL: https://spark-interfax.ru/moskva-presnenski/ao-gruppa-kompani-medsi-inn-7710641442-ogrn-5067746338732-e2a8fd5c988f4ee59bb5b203246be2e5 (дата обращения: 21.06.2025).</mixed-citation>
      </ref>
    </ref-list>
  </back>
</article>
