В статье анализируется роль денежно-кредитной политики Центрального банка Российской Федерации в регулировании макроэкономических процессов и ее влияние на стоимость капитала предприятий через канал доходности долгосрочных государственных облигаций федерального займа (ОФЗ). С помощью метода локальных проекций анализируется реакция доходности на неожиданные изменения ключевой ставки. Полученные результаты показывают, что повышения ключевой ставки ЦБ РФ вызывают немедленную и статистически значимую положительную реакцию доходности ОФЗ, но это эффект быстро затухает, теряя статистическую значимость в течение 4-5 месяцев и становясь незначимым на горизонте более 10-12 месяцев. Понимание реакции безрисковой ставки на шоки монетарной политики ЦБ РФ может быть использовано при принятия финансовых и инвестиционных решений. В дальнейшем предполагается расширить модель, включив в анализ другие релевантные макроэкономические переменные для более комплексной оценки.
The paper analyzes the role of the monetary policy of the Central Bank of the Russian Federation in regulating macroeconomic processes and its impact on the cost of capital for enterprises through the channel of long-term federal loan bond (OFZ) yields. Using the local projections method, the reaction of yields to unexpected changes in the key rate is analyzed. The results show that increases in the CBR's key rate cause an immediate and statistically significant positive reaction in OFZ yields, but this effect quickly fades, losing statistical significance within 4-5 months and becoming insignificant over a horizon of more than 10-12 months. Understanding the reaction of the risk-free rate to CBR monetary policy shocks can be used in making financial and investment decisions. Future plans include expanding the model to incorporate other relevant macroeconomic variables for a more comprehensive assessment.